Engie : promesse de changement – Le Revenu

Les dirigeants veulent accélérer la mutation du groupe pour en faire un champion de la transition énergétique. En Bourse, les investisseurs ont réservé un accueil favorable aux nouvelles annonces. Le moment opportun pour renforcer vos positions ?

L’action de l’énergéticien s’est appréciée de 4% le 31 juillet à la Bourse de Paris, en réaction au nouveau plan stratégique présenté par les dirigeants du groupe.

Mais cette annonce importante, saluée par les investisseurs, a remisé au second plan des résultats semestriels en forte baisse.

Impact de la crise sanitaire

Entre janvier et juin, le chiffre d’affaires d’Engie a atteint 27,4 milliards d’euros, en recul de 8,8% à données comparables.

Selon les dirigeants, la baisse interne du chiffre d’affaires est due en grande partie à la crise sanitaire et à des températures anormalement élevées affectant principalement les pôles solutions clients et supply (fourniture d’énergie) dans toutes les zones géographiques, à l’expiration d’un contrat de GNL (gaz naturel liquéfié) en Amérique du Nord et, dans une moindre mesure, à la baisse des revenus de distribution dans les infrastructures.

L’excédent brut d’exploitation est ressorti à 4,5 milliards d’euros, en déclin de 14%, tandis que le résultat opérationnel courant a reculé de 29,3%, à 2,2 milliards d’euros.

Au final, le compte de résultat affiche une perte nette part du groupe par action de 3 centimes d’euro contre un gain de 0,82 euro un an plus tôt.

Au bilan, la dette financière nette (25 milliards d’euros) baisse de 840 millions d’euros, grâce notamment à l’amélioration du besoin en fonds de roulement.

Accueil favorable

Néanmoins, le ratio d’endettement remonte à 2,63 contre 2,5 à fin 2019 en raison du déclin de l’excédent brut d’exploitation.

Au vu du contexte très particulier du premier semestre, plombé par la crise du Covid-19, les investisseurs ne se sont guère attardés sur les comptes.

En revanche, ils ont réservé un accueil très favorable aux promesses d’un changement stratégique et d’une meilleure lisibilité des activités du groupe.

Engie va se concentrer sur la production d’énergies renouvelables tout en se renforçant dans les infrastructures.

À moyen terme, le groupe compte mettre en service 4 gigawatts (GW) de capacités renouvelables par an en moyenne contre 3 GW actuellement.

Vers une vente de Suez ?

Et il accélérera sa croissance dans les infrastructures décentralisées comme les réseaux urbains de chaleur et de froid et les projets de production d’énergie sur les sites de ses clients.

En revanche, les deux tiers des activités du pôle solutions clients, qui n’apparaissent plus en phase avec le cœur de métier d’Engie, seront réorganisés en vue d’une séparation. Le cas échéant, cette nouvelle entité pourrait être introduite en Bourse.

Pour financer ce programme, Engie compte sur 8 milliards d’euros de cessions d’actifs.

Les participations dans GRTGaz et dans des sociétés cotées en Bourse comme Suez (32%) ou GTT (40%) pourraient être réduites.

Plus concentré sur son cœur de métier, Engie perdrait alors sa décote de holding. C’est le signal que le marché attendait.

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Profil d’investissement : dynamique.

Prochain rendez-vous : ventes du 3e trimestre, 5 novembre.

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