Pétroliers en Bourse : cinq géants, deux visions opposées – Le Revenu

S’ils ne dominent plus la cote comme par le passé, les groupes pétroliers demeurent des géants de la Bourse. Pour combien de temps encore ? Alors que le défi climatique questionne leur viabilité à long terme, BP, Chevron, Exxonmobil, Shell et Total adoptent des stratégies très différentes.

La prise de conscience occidentale, si ce n’est mondiale, de l’urgence climatique met sur la sellette les producteurs d’énergies fossiles (pétrole et gaz), au premier rang desquels figurent les groupes pétroliers.

Le marché ne s’y est d’ailleurs pas trompé. Le parcours boursier des compagnies pétrolières internationales n’a pas été glorieux ces dernières années. Au-delà des soubresauts de valorisations liés aux variations du cours de l’or noir, ils ne pèsent plus autant en Bourse que par le passé.

Dépassés par les GAFA ou le luxe

Aux Etats-Unis, Exxonmobil n’est plus, et de loin, la première capitalisation : le groupe est largement devancé par les Apple, Amazon et consorts.

En France Total n’est plus le maître incontesté du CAC 40, rattrapé puis devancé par LVMH et L’Oréal notamment.

En Arabie saoudite, l’introduction en Bourse de la compagnie nationale, le géant du pétrole Saudi Aramco, s’est faite à un prix moins élevé que ne l’espéraient les autorités du pays.

Dans ce contexte, beaucoup de pétroliers font évoluer leur modèle pour s’adapter au nouveau monde. Mais pas tous.

Européens contre américains

Les américains Exxonmobil et Chevron continuent à tout miser sur l’or noir. Ils parient que les revenus qu’ils réussiront à tirer de cette industrie suffiront à satisfaire leurs actionnaires (via les dividendes notamment).

A l’inverse, les compagnies pétrolières européennes, Total et Shell en tête, ont fait le choix de la diversification vers les énergies renouvelables. Le mouvement sera progressif. Les deux majors auront encore besoin de l’argent du pétrole pendant longtemps et continueront à y consacrer des milliards de dollars d’investissements. Mais la direction est prise.

Le français et l’anglo-néerlandais comptent bien devenir les géants de demain de l’énergie faiblement émettrice de CO2.

Le britannique BP, qui a annoncé en 2020 des objectifs ambitieux en matière de réduction de ses émissions de CO2, prend le même chemin mais avec un peu de retard.

A long terme, cette stratégie, qui vise une amélioration des ratios de valorisation, nous paraît plus pertinente que celle des américains.

À la Bourse de Paris, le principal acteur du secteur, Total, a nos faveurs pour cette raison.


Qui sont les majors du pétrole ?

Traditionnellement, cinq entreprises sont considérées comme des «majors» du pétrole. Pour obtenir ce qualificatif, il faut être présent sur l’ensemble de la chaine de valeur des hydrocarbures, être un groupe international et avoir une taille suffisante.

BP, Chevron, Exxonmobil, Shell et Total sont dans ce cas. Ils produisent chacun plus de deux millions de barils par jour de pétrole et de gaz et sont présents à la fois dans l’exploitation des gisements, dans le raffinage, la pétrochimie et la distribution de carburants.

Le caractère intégré de ces entreprises leur a permis de relativement bien résister à la crise pétrolière de 2014-2016. À l’époque, l’impact dû à la baisse du prix du pétrole avait été en partie compensé par l’amélioration des performances dans le raffinage, la pétrochimie et la distribution de carburants.

Les valeurs pétrolières ont en revanche moins bien tenu lors de l’éclatement de la crise sanitaire liée à la pandémie de coronavirus en 2020, car l’ensemble de leurs marchés s’étaient alors effondrés.

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